“区块链”三个字，无疑是近一年来最火的投（tóu）资概（gài）念，随着比特（tè）币等区块链资（zī）产价格的大（dà）幅飙升，普通投资者对区（qū）块链，以及数（shù）字货币投资的（de）兴趣越来（lái）越（yuè）大，突（tū）然间，似乎全世界都在谈论区块链、比（bǐ）特币。区块链就像一（yī）次对全人类经济层面的入侵，这种入侵，比互联网（wǎng）的入（rù）侵，可能还要彻（chè）底，人们开始转移的，并不是简（jiǎn）单（dān）的信息（xī）以及消费习惯，而是对资（zī）产的重（chóng）新（xīn）认识（shí）和（hé）选择（zé）。我最（zuì）近已经见（jiàn）识了不少，不愿意拿出50万来炒股的投资者，却愿意拿出100万来投（tóu）资数（shù）字货币（bì）。

　　在这种狂（kuáng）热背后，实（shí）际（jì）上蕴藏着（zhe）巨大的认知和信息（xī）不对称风险，其中（zhōng）至（zhì）少（shǎo）有（yǒu）十个（gè）风险点值得（dé）投资者（zhě）重视（shì）。

　　第一：大部分人不（bú）知道什么是区块（kuài）链

　　跟传统的股票、房产、债券（quàn）、黄金等相比（bǐ），区块（kuài）链（liàn）资产是一个非常抽（chōu）象和虚拟的资产形式，以比特币为（wéi）代（dài）表的区块链资产（chǎn），是非常（cháng）专业的一种计算机语言和（hé）程序（xù）运行方式，背后既没有任何国家的信用做背书，也没有任何企（qǐ）业（yè）赋予其证券化收益，完全依赖（lài）于陌（mò）生人之间（jiān）的相互共识性（xìng）信任，这种情（qíng）况下虽然完成了去中心（xīn）化的运行（háng）逻辑，但其试验还仅仅处（chù）在起步和发（fā）展（zhǎn）阶段，参与（yǔ）相（xiàng）关投（tóu）资，实际上就是一（yī）种勇敢的冒（mào）险者行为。

　　第二：区块链（liàn）资产价格波动剧烈

　　由于没有太多实（shí）体使用层面的支（zhī）撑，诸（zhū）多区块链项目完（wán）全依赖于社（shè）区运营（yíng）和市场炒作，投（tóu）资者很难从价值（zhí）投资的角度（dù）去持有区块（kuài）链资产，这就导致资金的流动会非常的（de）频繁，价（jià）格大（dà）起（qǐ）大（dà）落的（de）状况成了一种常态（tài）。一（yī）个区块链相关的代（dài）币，可以（yǐ）在一（yī）天之内（nèi）暴涨（zhǎng）500%，也可以在几个小时之内跌去90%，这种（zhǒng）剧烈的价格波动，不是一般（bān）投资者能够承受得了的。

　　第三：各国（guó）政策的不确（què）定性（xìng）太大

　　区（qū）块（kuài）链作为一种底（dǐ）层技术，全（quán）球基（jī）本（běn）上都接受了其价值（zhí）所在（zài），但作为区块链的“伴生（shēng）品”数字货币，各国政策方面的争议依然（rán）非（fēi）常（cháng）大，而且随着数字货币交（jiāo）易量的持续增（zēng）大，对全球金融市场的影响（xiǎng）也（yě）与日俱（jù）增。目前整个数字货币领域每（měi）日（rì）的（de）交（jiāo）易额超过（guò）了600亿美元（yuán），跟（gēn）中国沪深两市的成（chéng）交量（liàng）不相上下，也可以（yǐ）比肩（jiān）纽交所（suǒ）日平均交易量，持续运行在监管之外（wài）那是不可能的，这就存（cún）在（zài）一个非常大的（de）监管（guǎn）博弈周期，各国在这方面（miàn）的（de）政（zhèng）策将可能会陆续出台，对市场（chǎng）的影（yǐng）响不可忽视。

　　第四（sì）：各类区块链项目良（liáng）莠不齐

　　区（qū）块链技术本来是一个非（fēi）常基础性（xìng）的架构技术（shù），目前（qián）由（yóu）于全球范围（wéi）内资金（jīn）层面的追捧，导致很（hěn）多本身跟区（qū）块链没有任（rèn）何关系的项目方，开始运用（yòng）区块链（liàn）概念来设计（jì）产品，并且能够在非常短的（de）时间（jiān）内完成区块链（liàn）白皮书的撰写，而后进（jìn）行市场资金的募集。这种（zhǒng）情况下，拉低了区块（kuài）链整体（tǐ）的技术性门（mén）槛，诸多根本没有（yǒu）区块链开发实力和意愿的公（gōng）司，纯粹为了（le）获得资金的支持而打出区块链概念，造成了（le）项目的泛滥，项目与项目之间的差距越拉越大，但（dàn）普通（tōng）投资者难以辨别（bié），容（róng）易掉入陷阱。

　　第（dì）五：炒币不等于区块（kuài）链投资

　　目前有很多观（guān）点认为（wéi），区（qū）块（kuài）链（liàn）跟数字货币之间（jiān）是（shì）一个整体，你不（bú）可能一边（biān）发展（zhǎn）区块（kuài）链技（jì）术，另一边去打（dǎ）压数字货币。这个逻辑我是比较认可的，但炒币确实并非（fēi）等同于真（zhēn）正意义上的区块链投资。真（zhēn）正有投资价值的东西（xī），一（yī）定是供给量稀缺的东西，如果（guǒ）随便发一个数（shù）字货币，就能（néng）代（dài）表区块链的应（yīng）用价（jià）值，就（jiù）能给社会带来某些革新，那么（me）随便找一（yī）家可以发数字货币的区块链技术团（tuán）队，都能（néng）在很短的时间内（nèi），发出几十种数字货币，改改名字而已（yǐ）。因此，数字货币本身，跟区块（kuài）链（liàn）资产没有太大的逻辑（jí）关系，区块链项目一定是一个稀（xī）缺性非常明显的市场（chǎng），但数字货币并不存在较大的稀缺性。这（zhè）就好比说，任何一个互联网（wǎng）公司，都可（kě）以（yǐ）开发（fā）出一个类似微信的聊天软件，但聊天软件本身并（bìng）没有太大的价值，真正的价值在于聊（liáo）天软件上吸（xī）附了多少（shǎo）民众的参与。数字（zì）货币只不（bú）过是一个聊天软（ruǎn）件，目前的情况（kuàng）是大家都在炒这个软件，而很少有人（rén）关心软件上有（yǒu）什么东西，泡沫化比较明显。

　　第六（liù）：短期过热，容易被不（bú）法（fǎ）分子（zǐ）利用（yòng）

　　区块链（liàn）行业的（de）特殊性在于，其中诸多的生态已经变得（dé）非常的金融化，在整个运行（háng）的过程中，资金（jīn）会非（fēi）常的集中，而且大部分环节都是（shì）跟资金相关的。从ico募集资金，到给投资者发送代币，再到交易所（suǒ）上线交易，以及（jí）用户在交易所买卖代币，整个流程下来，几乎全是金融化的环节，如果从（cóng）业者不够专业，没有自律能力（lì），监管方面（miàn）缺失，那么每一个（gè）环节都可能会被不（bú）法分子利用（yòng），来操纵（zòng）市场，获取各类非法收益。

　　第（dì）七（qī）：各国（guó）政府在（zài）应对区（qū）块链发展方面各怀鬼（guǐ）胎

　　日（rì）本为了赶上下一轮金融（róng）科技以及数（shù）字革命，对比特币等交易（yì）持有非常开放的态度（dù），以日元计价的数（shù）字货币（bì）交易，占据了全球整个（gè）法（fǎ）币（bì）交易区的半壁江山，日本希（xī）望利用数（shù）字货（huò）币来重振日（rì）本的金融竞争力。美国则（zé）希（xī）望用（yòng）主流（liú）的金（jīn）融市（shì）场，比如用期货期权类衍生品（pǐn）市场来（lái）驯服比特币等，使其成为美元霸权的又一个（gè）有力工具。而中国也在努力推动主权加（jiā）密数字货币，其中（zhōng）一个（gè）重要目的是（shì）推动人民币（bì）的国际化。数字（zì）货币和区块链（liàn）资产领域，有可能成为下一个大国博弈和争夺的（de）点，这就会（huì）在无形中给投资者增（zēng）加（jiā）系统性（xìng）风险，你很难（nán）知道这种大国博弈背后，突然间又（yòu）冒出（chū）什（shí）么意外的政（zhèng）策，对整（zhěng）个市场会（huì）带来何（hé）种冲击（jī）。

　　第（dì）八：量子（zǐ）计（jì）算机的威胁

　　区块链（liàn）由（yóu）于生成了（le）一套自我激励的系统，保（bǎo）证其（qí）能够在去中心化的条件（jiàn）下，自我运（yùn）行，大部分使用的是（shì）不对称的加密，用相应的公钥（yào）验（yàn）证私钥签署的交易，以确保比特币（bì）等区块链资产（chǎn）只能被合法所有人使用。但量子计算机却可以（yǐ）解（jiě）决不对称加密的问（wèn）题，量子计算（suàn）机可以在几分钟（zhōng）内从公（gōng）钥（yào）推算出私钥，在知道（dào）所有的（de）私钥后，拥有量子计（jì）算机（jī）的人（rén）们就可（kě）以随意花费比特币等（děng）数字货币了。当然，量子计算机什么时候（hòu）问（wèn）世本身也是（shì）一个问（wèn）题，数字货币协议也在不断的（de）加入新的加密标准，但（dàn）量子计算机带（dài）来的潜在（zài）威胁，不得（dé）不引（yǐn）起投资者的重视。

　　第九：供需层面存在大逆转（zhuǎn）的可能

　　区块链代币市场的（de）市（shì）值规（guī）模，已经徘徊在（zài）万（wàn）亿美元附近，虽然（rán）场外资金依然在源源（yuán）不断的涌（yǒng）入，但其资金流入的稳定性和增速（sù）存疑。而（ér）加密数字货币的供给，是一个非（fēi）常尴尬的事情，如（rú）果从（cóng）单一（yī）的（de）数字货币层面来说，总量严格受限，比如比特（tè）币只有2100万个，但发行加（jiā）密数字货币的门槛（kǎn）越来越低，任何人和任何组织都（dōu）可以随时（shí）随地发布（bù）加密数字货（huò）币，供给量几乎是不受（shòu）任何限制的。另一方面，交易成本持续增大又（yòu）在抑制需求端，目前交易环节投资者（zhě）需要在交易所付（fù）出手续费，以及转账（zhàng）的时候（hòu）还要支付（fù）给矿工费用，如果（guǒ）在未来各（gè）国开始给数（shù）字货币交易征税，意（yì）味着这一市场（chǎng）在没有产生本（běn）身盈利能力的（de）情况下，却要更（gèng）多的（de）承担运行成本，如果再加上供给层面的（de）不断增加，整体市（shì）场供需预期（qī）可（kě）能在某个瞬间发生逆转性变化。

　　第十：区块链（liàn）资产缺少法律（lǜ）层面的保护

　　全球（qiú）数字货币交（jiāo）易所被“黑”的事件屡见不鲜，并且在各类（lèi）场（chǎng）外、场内交易（yì）过程中（zhōng），遭遇到诈骗等也时（shí）有（yǒu）发生，法律层面对投资者的保护是非（fēi）常有限的（de）。尤其是国内投资者，一旦因为交（jiāo）易数（shù）字货（huò）币（bì）遭遇（yù）了被盗或被骗的情（qíng）况，几乎可以说（shuō）很难（nán）有效追回（huí）。由于缺少银（yín）行（háng）等层（céng）面的中介担保，数（shù）字（zì）货币的安全（quán）性完全由（yóu）自己负（fù）责，这虽然符合私有财产的自（zì）我保管（guǎn）逻辑（jí），但也给数字货币（bì）资（zī）产的储（chǔ）存和交易（yì）带来了（le）更大的不（bú）确定性。在没（méi）有完整（zhěng）的法律体系（xì）来保护（hù）个（gè）人数字货币资产权益之前，投资（zī）区块（kuài）链（liàn）相关资（zī）产（chǎn）的合法安全性是一个很严重（chóng）的问题。

　　最后，我们还应（yīng）该（gāi）客观的看待区块链技术的发展潜力，中国政府在（zài）制定十三（sān）五规划的时候，已经将（jiāng）区（qū）块（kuài）链写入未来（lái）五年准备攻克的重大工程项目，跟基因工程、人（rén）工智能等（děng）放（fàng）在同等地位。区块链本（běn）身可以重构经济社（shè）会商业模型，使得（dé）社（shè）会交易和沟通成本更低，可以大（dà）幅提（tí）升经济效率（lǜ），也（yě）使得（dé）数字3时（shí）代（dài）变得更加安全（quán）、可靠，如果从（cóng）推动经济（jì）发展的角度（dù）讲（jiǎng），甚至可以（yǐ）跟三百年（nián）前的（de）工业革命、二十年前的互联网（wǎng）革命相（xiàng）提并（bìng）论，但这并（bìng）不代表区块（kuài）链投资就（jiù）能够（gòu）一本万利。这就好比说，石油（yóu）和电（diàn）很（hěn）重要，但（dàn）石油和（hé）电的价（jià）格并不会持续上涨；网络很重（chóng）要，但（dàn）网络本身并不值钱。投资者需要分清楚“区块链（liàn）”跟“区块（kuài）链投资”两者的（de）重大区别。