编者按：数字人（rén）民币的试点进展备受（shòu）期待。从中（zhōng）国人民（mín）银（yín）行（háng）成立专门（mén）研究团（tuán）队到现（xiàn）在已过去6年，数字人（rén）民币真容初露，目前已在深圳、苏州、雄（xióng）安、成都等地试点测试（shì）。深圳、苏州近期（qī）推出的数字人民币红包（bāo）测试，更是（shì）让数万人得（dé）以参（cān）与其中，数（shù）字（zì）人民币脚步声越来越近。数字人（rén）民（mín）币的正式（shì）发行尚无时间表，但在它真正到来（lái）之前，我们有必要读懂甚（shèn）至读透它。为此，澎湃新闻（wén）特别制（zhì）作数字人（rén）民币手册系列报道（dào），以飨读者。

　　从实物货币到金属（shǔ）货（huò）币，从纸币到信用货币，货币的演（yǎn）变跨过漫长的岁（suì）月，形态不断发生变化，但其提高（gāo）运行效（xiào）率，服务（wù）经济社（shè）会的初心未改。

　　如（rú）今，在（zài）数字化浪潮下，货币同样与时（shí）俱进，“数字货币”应（yīng）运而生。

　　2009年，具备“去（qù）中心化（huà）、公开（kāi）透明、可以溯源（yuán）、难以篡改”等特性的比特币呱呱落（luò）地，“数（shù）字货币”概（gài）念（niàn）乘势而上，以太币、瑞波币（bì）等多种多样（yàng）的（de）“数字货币”层见叠出，央行数字货币也一跃成为近年来各国关注的焦点。

　　央行副行长范一飞曾（céng）撰文中指出，近年（nián）来，比特币、全球性稳（wěn）定币等加密资产试（shì）图发挥货币职能，又（yòu）开始了新一轮私铸货币（bì）、外来货币与法定货（huò）币的博（bó）弈。因（yīn）应这一（yī）形势，国（guó）家有必要（yào）利用新技术对（duì）M0（编注（zhù）：流通中（zhōng）的现金）进行数字化，为数字经济（jì）发展提供通用性的基础货币。

　　按中（zhōng）国银行原副（fù）行（háng）长王永利（lì）在《“数字货币”的本（běn）质与脉络》一文中的分类，目前“数字货币”主要包括四类：1.网络平台内生的去中心“数字加密货（huò）币”；2.与单（dān）一法定货币（bì）等值挂钩（gōu），以挂（guà）钩货币作为储备物（wù）兑换产生，主要运用于（yú）网络体系的“数字稳定币”；3.与一揽子法定货币结构性挂钩，需要用挂钩（gōu）货币作为储备物兑换产生，主要运用于特定网络体（tǐ）系的超（chāo）主权“数字稳定币（bì）”（如最初设想的Libra）；4.法定数字货币化的“央行数字货（huò）币”（CBDC）。

　　数字人（rén）民币呼之（zhī）欲出背后（hòu），这（zhè）些（xiē）先后涌现（xiàn）的“数字货币”究竟是什（shí）么？

　　数字（zì）加（jiā）密货（huò）币：以比特币（bì）为例

　　数字（zì）加密货币主要以“比特（tè）币”为（wéi）代（dài）表，衍生出以太币、莱（lái）特币等数千（qiān）种。

截至2020年11月25日的比特（tè）币大事记（jì）

　　2009年1月（yuè）3日，化名为中本聪（Satoshi Nakamoto）的比特币创始人建立（lì）比特币创世（shì）区（qū）块，比（bǐ）特币横（héng）空出世。

　　比特币（bì）是（shì）基于密码（mǎ）学（xué）、依托于区块链技术的一种去中心化传（chuán）输模式的加密（mì）货币（bì）。按（àn）照中本聪的设计，比特币具有2100万枚的总量（liàng）上限，每四年产出（chū）减半，以（yǐ）及具有去中心（xīn）化、公开透明、可以（yǐ）溯（sù）源、难以篡改（gǎi）等特性。

　　其生产（chǎn）过程（chéng）叫做“挖矿”。比（bǐ）特（tè）币网络（luò）里任何人都可以争取（qǔ）记账权（quán），谁先解决一道与记账相关的数学题（tí）谁就先记（jì）账，并获取一（yī）定量的比特币（bì）作为奖励。

　　“比特币设计（jì）的目的就是为未来（lái）的经济系统提（tí）供（gòng）一种可能性，一（yī）种被数据（jù）约（yuē）定死的完全透（tòu）明的一种新（xīn）的货币机制。”泛城资本、快的打车创始人陈伟星（xīng）曾在接受澎湃新闻（wén）采访时表（biǎo）示。

　　陈（chén）伟星认为，用央行（háng）的货（huò）币体系和存款保险等方式可以解决银（yín）行挤兑风险，但（dàn）副作（zuò）用是政（zhèng）府会被迫印（yìn）更多钱，借（jiè）更多债，以此恶性（xìng）循（xún）环产生新的债务危（wēi）机，一有危机又（yòu）要（yào）印（yìn）钱。

　　比特（tè）币的追随者（zhě）认为其能解决这一问题，甚至（zhì）将其视为（wéi）“数字黄金”。他们（men）认为（wéi），比特币可能会逐步地产生一种（zhǒng）新的（de）银行（háng）系统和信用体系。

　　但（dàn）王永利对澎湃新闻记者表示，尽管高度（dù）模仿黄金的机（jī）理，但（dàn）比特币根本不是真正的黄金，只（zhī）能是（shì）数字化的“虚拟黄金”或“虚拟资产”。

　　尽管比特币的支付、交易功能一直受到争议，其作为投资品仍然走进了大众视野。或受机构（gòu）资金入场（chǎng）影响，10月下旬，比特（tè）币价格一飞冲天（tiān），短短一个月时间内从11000美元接（jiē）连突破数道价格（gé）关（guān）卡，在（zài）11月30日一（yī）度（dù）突（tū）破历史最高价格，直（zhí）逼20000美（měi）元（yuán）大（dà）关。12月16日晚，比（bǐ）特币终破20000美元，此后不断刷（shuā）新历史记录，24小时内涨幅超3000美元，突破（pò）23000美元大（dà）关。

　　锚定单（dān）一法定（dìng）货币或数（shù）字（zì）资产的（de）“数字稳定币”

　　数字稳（wěn）定币，因为其锚定法定（dìng）货币（bì）或某种资产，与比特币（bì）等纯（chún）粹（cuì）的虚拟货币相比，价格相对稳定。数字稳定（dìng）币在继承传统加密数字（zì）货币特点的基础上，通（tōng）过模型设置控制价格波动。

　　按（àn）照抵押（yā）物种（zhǒng）类（lèi），数字稳定（dìng）币可（kě）以分为三种主要类型，即（jí）由法币（bì）为抵押的稳（wěn）定币、以加密货币（bì）作为抵押的稳定（dìng）币、基（jī）于算法的（de）稳定币。

　　其中，以法定货币为抵押的稳定币代表是USDT(泰达币)，也（yě）是世界上第一个稳（wěn）定币，2014年由美国Tether公司（sī）发行，以美元为抵押，宣称与（yǔ）美元1：1挂钩。

　　大型机构（gòu）也在尝试推（tuī）行以法定货币为抵押的稳定（dìng）币（bì），例如摩根币。

　　2019年（nián）2月（yuè）14日，全球知名金融集团摩根大通在自己的私链平台Quorum上发布加密货币摩（mó）根币（JPM Coin），拟用于改（gǎi）善批（pī）发（fā）支付业务的服（fú）务效率。

　　不同于传（chuán）统稳（wěn）定币面向所有个人（rén）及机构客户，只有摩根大通（tōng）的机构客户才能使用该（gāi）数字（zì）货币进（jìn）行交（jiāo）易，使用对象是如银行、经（jīng）纪商、交易商、公司（sī）等形式（shì）的B端客户。

　　挂钩一揽子法（fǎ）定货币（bì）的“超主（zhǔ）权（quán）”数字货币

　　若按照抵押物的数量，则上述（shù）的（de）以法定（dìng）货币为（wéi）抵押（yā）的稳定币都为（wéi）锚定单一货币的数字稳定币，还有一种是（shì）锚（máo）定（dìng）一揽子法定货币的数字稳定（dìng）币，又被称为超（chāo）主权（quán）国家货币，例如（rú）天秤币Libra，现在更名为Diem。

Diem标识

　　Libra是由全（quán）球社交网络巨头脸（liǎn）书（Facebook）牵头成立的管理协会计划推出的（de）无国界数字货币。

　　2019年6月，Libra首次发布1.0版本白皮书，计划（huá）与美元、欧元、日元、英（yīng）镑、新加坡元按比例挂钩。由于受到（dào）监管压力，Libra在2020年4月发布的2.0版本白皮书中做出重大修改，将重心转为锚定单一货币。

　　尽管如此，据路（lù）透社10月（yuè）报（bào）道，七国集团（G7）宣布反（fǎn）对脸书在（zài）得（dé）到适当监管（guǎn）之前发（fā）行（háng）Libra稳（wěn）定币。七国集团认为，在通过适当的设计并遵守（shǒu）适用的（de）标准，充（chōng）分（fèn）满（mǎn）足有关法律、法规和监督（dū）要求（qiú）之前，全球（qiú）稳定币项目不（bú）应开始运作。

　　11月27日，据英国媒体金融时报报（bào）道，参与（yǔ）Libra计划的三名人士透露，Libra准备最早于（yú）2021年（nián）1月推出，最初只会发行锚定美元的单一货（huò）币，锚定（dìng）其他（tā）货（huò）币和（hé）锚定一（yī）揽子（zǐ）货币的Libra则将在稍后推出。

　　而就在4天后的12月1日（rì），脸书（shū）官网（wǎng）更（gèng）新信息显示（shì），Libra已（yǐ）更名为Diem。路透社对此报（bào）道称（chēng），这一更改（gǎi）是为（wéi）了强（qiáng）调该（gāi）项目的独立性，从而获得监管部门的批准（zhǔn）。

　　路透社援引Diem协会（Diem Association）首席（xí）执行官Stuart Levey的话表示，改名是为了强调（diào）更简（jiǎn）单、更完善的（de）结（jié）构。Diem在拉丁语（yǔ）中的意思是“日”，现（xiàn）在的目标是推出只锚定美元的（de）数字货币。

　　央行数（shù）字货币与数字（zì）人民币（bì）

　　2020年5月，央行（háng）行长易纲在采访中表示，当前数字经（jīng）济是全球经（jīng）济增长日益重（chóng）要的驱动力。法（fǎ）定数字货币的研发和应（yīng）用，有利于高效地（dì）满足公众在数字经济条件下对法（fǎ）定（dìng）货币的需求，提（tí）高零售支付的便捷性、安全（quán）性和（hé）防伪水（shuǐ）平，能够助（zhù）推（tuī）我国数（shù）字（zì）经（jīng）济加快发展。

　　央（yāng）行数字货币研究所所长穆长春也曾（céng）在公开（kāi）课中提到（dào），中国推出央行数字（zì）货币（bì）原因（yīn）包括：首先，为（wéi）了保（bǎo）护（hù）自己的货币（bì）主权和法币地位（wèi），需要未雨（yǔ）绸缪。其次，央行（háng）数字（zì）货币既能保持（chí）现钞（chāo）的属（shǔ）性和主要（yào）的价值特征（zhēng），又（yòu）能满足便携和（hé）匿名的要求。

　　在中国，央行数字货币（bì）（或称数字人民币）又名DC/EP（Digital Currency Electronic Payment），即数字货（huò）币和电子支（zhī）付工具。

　　“央行（háng）数字（zì）货币注（zhù）重替代（dài）M0（即纸钞和硬币），并且保持了现钞的属性（xìng）以及（jí）主要特征，满足（zú）了便携和匿（nì）名的（de）需求（qiú），将是替代现钞的最好（hǎo）工具（jù）。”中（zhōng）国人民（mín）银行副行（háng）长范（fàn）一飞曾表示。

　　中国银行前（qián）行（háng）长李礼辉在11月（yuè）18日澎湃新（xīn）闻举办的金融发（fā）展（zhǎn）高峰论（lùn）坛上将法定数字货币的潜在好处（chù）归纳为四（sì）个（gè）方面：第一可以节省成本，第二可以（yǐ）强（qiáng）化支付系统的公共属性，第三可（kě）以确（què）保（bǎo）金融交易的可靠性，第四可以精准（zhǔn）地调节货币的供（gòng）应（yīng）、加强货（huò）币市场的管（guǎn）控。

　　11月27日，中国金融学会会（huì）长（zhǎng）、中（zhōng）国人民银行原行长周小川在论坛上指出，DC/EP是一（yī）个双（shuāng）层的研发与试点项目计划，并非一个支付产品。DC/EP项目计划里可（kě）能（néng）包含着若干种可（kě）以尝试并（bìng）推广的支付产（chǎn）品，这些产品最后被命名为e-CNY，即数（shù）字人民币。

　　那么，何（hé）为数字人民币？

　　穆长春在（zài）第二届外滩金融峰会上给出了数字人民币权威定义：数字人（rén）民币是由人民银行发行（háng）的数字（zì）形式的法定货币，由指定（dìng）运营机构（gòu）参与（yǔ）运营并向公众兑换，以（yǐ）广义账户体系为基（jī）础，支持银（yín）行账户松耦（ǒu）合功能，与纸钞（chāo）和硬币等价，具（jù）有价（jià）值特征（zhēng）和法偿性，支持可控匿名。

　　数（shù）字人（rén）民币（bì）与现金（jīn）、其他虚拟货（huò）币的异同点

数（shù）字人民（mín）币（bì）与现金（jīn）、其他数字货（huò）币异同点    来源（yuán）：欧科云链研（yán）究院，信息部分来自国盛（shèng）证券（quàn）研究所（suǒ）

　　如上表（biǎo）所示，数字人（rén）民币与现金只是货币形态的（de）差异，数字人民币是数字化的（de）。此外现金是完全匿名（míng），而数字（zì）人民币属（shǔ）于可控匿名，即（jí）具备一定匿名（míng）性。

　　若与比特币相比，数字（zì）人民币与其最（zuì）大的区别在（zài）于，数字人（rén）民币是法定数字货币，由国家信用背（bèi）书（shū），具有法偿性。其次，数字人民币不具备比特币去中心（xīn）化、基于区（qū）块链技术等（děng）特征。

　　王永利撰文指出（chū），央行数字货币（bì）不（bú）可（kě）能是去中（zhōng）心（xīn）化的（de）。而在技术上，他认为，数字人民币（bì）不（bú）一定必（bì）须运用区（qū）块链。

　　万向区块链首席经（jīng）济学家邹传（chuán）伟也认为，DC/EP的技术可能（néng）部分借（jiè）鉴了区块链（liàn）的特点，但（dàn）在核心系统上应该（gāi）没有使用区块链。零售型场景下（xià）的央行数字（zì）货币用区块链（liàn）有些瓶颈，包括性能瓶颈和安全性（xìng）瓶颈。 

　　对于区块（kuài）链和（hé）分布式（shì）账本技术（DLT）的一些技术特性，如去中心化，周小川认为，需要考虑去（qù）中心化是不（bú）是支付体系现代化（huà）所真正需要（yào）的特（tè）性，“其实不见得，而（ér）且搞（gǎo）不好还可能带来不少弊（bì）端”。对于（yú）区块链的不可篡改性，周小川认为，现有系统（tǒng）特别是账户系统，被篡改的概率极低。而且，也要考虑交易出错时如（rú）何主动修改的问题。

　　“区块链（liàn）和（hé）DLT一直是央行数字货（huò）币体系中的（de）方（fāng）案之一，但是其仍有技术问题待解（jiě）决（jué），尤其是支（zhī）付处理（lǐ）能力亟需（xū）提高。从（cóng）零售系统应用的角度（dù）来看，这一技术（shù）暂时无法占据主流，仍需进（jìn）一步发（fā）展（zhǎn）完（wán）善。”周小川说（shuō）。

　　央行数（shù）字货币与Libra此（cǐ）类的稳定币相比，也存（cún）在（zài）是否（fǒu）具有法偿性的（de）差别。

　　“央行数字货（huò）币和Libra，本质上都是基（jī）于token（代（dài）币）发行的信用货（huò）币。”中国人民大（dà）学博士（shì）后（hòu）郝毅表示，Libra与央行数字货（huò）币主要的差异在于，信用基础（chǔ）不同。Libra主要依赖于（yú）Facebook及其合作伙（huǒ）伴的商业信用，以及抵押的（de）一篮（lán）子货币资产（chǎn）。而央（yāng）行数字货币是基于一国的（de）国家信用。

　　苏（sū）宁（níng）金融研究院研（yán）究（jiū）员孙扬同样认为（wéi），DCEP是主（zhǔ）权数字法币，有国家信（xìn）用背书，比Libra的可靠性更（gèng）高，场景化（huà）贴近民（mín）生更强，而且参与的机（jī）构也（yě）都（dōu）很（hěn）强的（de）执行力。

　　此外，郝（hǎo）毅还指出两点差（chà）异：双方监管体系（xì）不同。央行（háng）数（shù）字（zì）货（huò）币是（shì）法币的一部分，货币（bì）发行、管理有（yǒu）着（zhe）成熟（shú）的法律法（fǎ）规体系，而Libra的（de）管（guǎn）理尚（shàng）无完善的法律支撑；应用范围不同（tóng），央行数字货币主（zhǔ）要局（jú）限（xiàn）在（zài）一国以内（nèi）；Libra则（zé）面向全（quán）球支（zhī）付，其应（yīng）用范围可能超过世界（jiè）上绝大部分法币。

　　鹿死（sǐ）谁手？

　　未来，在货币领域，“数字（zì）货（huò）币”究竟会形成怎样的格（gé）局？大（dà）一统（tǒng）？还是百（bǎi）花齐放？

　　李礼辉认为，虚拟货币（bì）有其生存土壤（rǎng）：一是在公域区块链的社区，虚拟货币是它的计价工具。二是虚拟货币可（kě）以（yǐ）匿名、可跨境，它（tā）可（kě）以成为资金（jīn）非法流动的工具（jù），也可以成为交易（yì）的工具。全球大市（shì）场需要值得信（xìn）赖、管控（kòng）的工具。

　　尽管Libra的（de）初衷是补充（chōng）法定货币，而非竞争关系，但多国央行将Libra视为入侵者。

　　据路透社7月2日报道，当前现金使用量的急剧下降（jiàng）以（yǐ）及Facebook 25亿用户采用其生产的数字货币（bì）Libra的可能性，促使各国中央银行（háng）开始（shǐ）研究如何发行自（zì）己的数（shù）字货币。

　　不（bú）过，王永利认为，即（jí）使（shǐ）Libra改为与单一货（huò）币挂钩，其实际运用的（de）空间和价值依然存在很大（dà）疑问，不可能颠（diān）覆和取代法定货币体系。

　　他撰文指出，多种“数字货币”并存的局面，恰恰说明人们对“货币”的本质与发展逻辑缺乏足够的了解。从严（yán）格的（de）“货（huò）币”角度看，“数字货（huò）币”最（zuì）终只能是法定货币的数（shù）字化，发展的根本只能是“央行数字货币（bì）”。

　　除Libra外，他认（rèn）为比特币等网（wǎng）络内生（shēng）“数（shù）字（zì）币”不可（kě）能成（chéng）为真正的流通货币。比照黄金（jīn）、高度封闭：总量与单位时间新增供（gòng）应量难以与社会（huì）财（cái）富的（de）增长相适应；存在升（shēng）值预期，有利于投机炒作，但违反货币发展规律与运（yùn）行逻辑，只能（néng）是（shì）一种可以投资的数字（zì）资产，或（huò）者成为特定网络社区（qū）使用（yòng）的“社区币（bì）”或“商圈币”；作为“社区币”，仍要接受金（jīn）融监管。

　　李礼辉也指出，虚拟货币有两大缺陷：一是技术缺陷，去（qù）中心化的区块链（liàn）的架构（gòu）需要（yào）超大规模数据同步，效（xiào）益比（bǐ）较（jiào）低，运算思路比较慢，比特币现（xiàn）在无法解决输送的问题。 二统（tǒng）计性太重，很难以实（shí）体作为支撑。投资或投机都存在很大风险，需要十（shí）分谨（jǐn）慎。

　　“保护投资（zī）者的利（lì）益，防范系（xì）统性的金融风险，应该（gāi）是成熟（shú）国家金融监管的底线。我国禁（jìn）止做非法的证券交易和非法集资，从目前的（de）情况（kuàng）看，虚拟货币（bì）还是很难（nán）进入大众（zhòng）化交（jiāo）易与（yǔ）支付场景。”李礼辉（huī）表示（shì）。