2019-9-30 13:55
2019年9月（yuè）25日晚，第83期“金融学术前沿”报告会在复旦大学（xué）智库楼106会议室（shì）举（jǔ）行。本（běn）次时事报告主题（tí）是“Libra乌托邦与中（zhōng）国法定数字货币的机遇”，由复旦发展研究院金融研究中心（FDFRC）组织（zhī）举办，中心主任孙立坚教授主持。报（bào）告人为孙教授（shòu）研究团队成（chéng）员（yuán）杨洁萌。本文根据报告内容、现（xiàn）场讨论和公开材料从Libra的发行（háng）、各类数字货币的对比、Libra的优势与（yǔ）风险（xiǎn）及央行（háng）的应（yīng）对几（jǐ）个方面，分析了数字货币的发（fā）展（zhǎn）及趋势（shì）。
近期（qī）数字（zì）货币领域不断出现新的事件（jiàn），Facebook推出的Libra，比特币的估值表现再（zài）次（cì）被市场“看好”，各（gè）类数（shù）字货币“去（qù）中心化”的（de）创（chuàng）新行（háng）为，中（zhōng）国（guó）央行也在努力（lì）推动数字货币等（děng）等。数字货币虽然可（kě）能天然（rán）地存在洗钱和投机（jī）的（de）漏洞，但当下的发展形（xíng）势却说明它在不（bú）断地被接（jiē）受，不（bú）断地被推广，尤其是从中（zhōng）国（guó）央行积极的姿态，可见（jiàn）一斑（bān）。因此我们思（sī）考政府举（jǔ）动背后的原（yuán）因，考量应当在可操作性上央行今天的相关制度和交易规则该（gāi）做怎样合理的设定（dìng），而未来数字货币（bì）全球（qiú）推广的可能（néng）性（xìng）究竟（jìng）有多大（dà）？带着这（zhè）些问题我（wǒ）们展开今天的时事（shì）讲解。
其实Libra的（de）模式（shì）并不是一种新（xīn）鲜事物。1944年（nián），宏（hóng）观经济学之父凯恩斯就提出过Bancor这一国际记（jì）账单位（wèi），不过（guò）并（bìng）没有被采纳（nà）。2008年金融危机之后，周小川（chuān）也提出应当（dāng）发挥SDR的作用，充当超（chāo）主权国际货币。在Libra公布之后，IMF前总裁拉加德也（yě）暗示，将探索发行全球货币（bì）IMFCoin。
在（zài）Libra这一“稳定币”出现之前，一（yī）系列的稳定币已（yǐ）经占据了一定的市场。按照抵押物，可以分为基于（yú）法币抵（dǐ）押的稳定代币（如（rú）USDT），基于（yú）数字资产抵押的（de）稳（wěn）定代币（bì）（如（rú）Dai）和无抵（dǐ）押的（de）“算法央行（háng）”稳定代币（如Basis）三类。Libra属于（yú）第一类（lèi）基于（yú）法币（bì）抵（dǐ）押的稳定币，将基于一（yī）篮（lán）子货币（可能包括美元、欧元、英镑、日元、新（xīn）加坡（pō）元等）。
在Libra出现前后，伴随着一（yī）波私营企业主导（dǎo）的数字货（huò）币发行热潮，如（rú）下表所示。
表1 私有企业（yè）发行（háng）热潮来源：作者基于公开资（zī）料整理JPM COIN采取稳定币模式，仍处于早期试（shì）点阶段
创造与赎回：JPM信用背书（2.6万亿（yì）美元资（zī）产规模），与（yǔ）JPM指定账户中的美元（yuán）1:1兑换。
转账：只通过（guò）JPM的KYC认证的机构客户（hù）（银行、经纪商、企业）才能入（rù）链，应用场景（jǐng）包括针对大型企业客户的跨境支付、证券交（jiāo）易、通（tōng）过（guò）JPM Coin取代美元等。有助于消除交（jiāo）易对手方（fāng）风险、结（jié）算风险，降（jiàng）低（dī）流动（dòng）性要（yào）求，实现即时支付（fù）。
技术：在自由区（qū）块（kuài）链Quorum上发行流通，未来（lái）将支持其（qí）他（tā）平台并授权（quán）给外部企业使（shǐ）用（yòng）。
进（jìn）展：2019年2月对外宣布成功试点（diǎn），仍处于早期开发（fā）阶段，计（jì）划下半年扩大试点范围。
IBM仅作为技术提供商，搭（dā）建底层区块（kuài）链汇款（kuǎn）平台
IBM是（shì）“网络（luò）运营商”，提供支（zhī）持API和（hé）账户，资金处理（lǐ）软件。而目前包括的菲律宾RCBC银行、巴西Bradesco银行（háng）、韩国釜山银（yín）行等签约银行则负责发币（bì）+记（jì）账+法币兑换。各方统（tǒng）一（yī）账（zhàng）本，参与的银行参与（yǔ）发行与记（jì）账。终端用（yòng）户可发起（qǐ）交（jiāo）易、查（chá）看（kàn）交易，结算货币为（wéi）各国法（fǎ）币。
Walmart Currency，传统超市“会（huì）员卡”及“储值卡（kǎ）”结合（hé）的区块链（liàn）支付系（xì）统
发行：将WMT与普通货币进行绑定来发（fā）行数字货币。
信息存（cún）储：将WMT的信息存储到（dào）区块链中（zhōng）的区块中。
兑（duì）换：购买WMT或（huò）退货（huò）时以WMT作为（wéi）退款。
限（xiàn）制：根据WMT的（de）相关文档来判断该WMT是否受到（dào）限制（zhì）。
判（pàn）断记录：将判断记（jì）录到区块（kuài）中。
购买记录：使用WMT来记录每个用户的（de）购物历史。
计算优（yōu）惠：计算“使用WMT购买记录预测需求”和（hé）“不使用购（gòu）买记录预测需求”带来的预（yù）测误差降低和（hé）成（chéng）本下（xià）降（jiàng）。
使用优惠：基于不同消费者购买的（de）不同产品和预测准确率，将沃尔玛节约的成本一部分转化为消费（fèi）者当次消费的优惠。
受限（xiàn）使用：在WMT受到（dào）限制的情况下（xià），使用（yòng）优惠来购买指定的商品和服务。
不受限使用：在WMT没有限制的情况下，使用（yòng）优惠（huì）来购买（mǎi）任何的商品和（hé）服务（wù）。
WMT储备：将（jiāng）多余的WMT存储（chǔ）到WMT储备中。
