深度解析ETF热背后的冷思考：监管与市（shì）场的博弈
2021-10-26 09:17
来源：
链捕（bǔ）手
作者: Richard Lee
现货ETF的市场需求确凿，但何时获批仍是未知数
10月19日，灰度正（zhèng）式（shì）宣（xuān）布已向SEC提交申请，将
比特（tè）币信托（tuō）基金转换为比特币现货ETF，灰度将该举措描述为「对当前分（fèn）水（shuǐ）岭时（shí）刻的（de）回应」。
在官方（fāng）新闻（wén）稿中，灰度称SEC批准（zhǔn）比特币期货ETF，表明监管机构对比（bǐ）特币作为基础资产感到（dào）满（mǎn）意。与此同时，也有媒体认为此举也在试（shì）图给SEC通过比特币现货ETF，施加压力。
据Coindesk报道（dào），SEC拒（jù）绝（jué）比特币现（xiàn）货（huò）ETF的一大原因在于对透明度和市场操纵的担（dān）忧——ETF可能（néng）从（cóng）各类（lèi）
加密（mì）货币交易（yì）所买入比特币实物，但这些交易（yì）所并非（fēi）都受（shòu）SEC监管，交易所的（de）比（bǐ）特（tè）币实物价格是（shì）否受操纵，也（yě）就难以预计。
随着比（bǐ）特币期（qī）货ETF的（de）上市（shì），灰度面临客（kè）户（hù）分流的威胁。比（bǐ）特币信托（tuō）基（jī）金在定价（jià）方面占据（jù）劣势，其年（nián）度（dù）管理费率为2%，是BITO的一倍多（duō）。
灰（huī）度该项申请将有75天的审（shěn）批期，其后（hòu）SEC将对（duì）其作出默许、拒绝或延期决定（dìng）。无论（lùn）该申请是否能（néng）得到（dào）通过，谷燕西指出，灰（huī）度G
btc市场份额及（jí）其（qí）他众多等待审（shěn）批的比特（tè）币现货ETF申请（qǐng），都表明市场对现货ETF的真实需求是强烈的。
他认为，除保护（hù）投资者（zhě）外，SEC的另一项基本职能是提高市场资金配（pèi）置效率，因此SEC不太可（kě）能忽视（shì）这一市场需求太长时间（jiān），后（hòu）续SEC应（yīng）当会（huì）同各类（lèi）机构合作，加强市（shì）场风险的监管，然后（hòu）对比特币现货（huò）ETF予以放行。
不过出（chū）于前（qián）述（shù）监管信（xìn）号，在（zài）对加密市场建立整体监管框架前，监（jiān）管当局（jú）对加（jiā）密货币（bì）的实物流（liú）通仍有警惕，现货ETF何时获批仍难以（yǐ）预计，加密市场（chǎng）与监管的博（bó）弈可能还（hái）将（jiāng）持续较长时（shí）间。
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