2.1.6 市场（chǎng）完整（zhěng）性（xìng）

• 稳定币（bì）安排必须确（què）保一级市场和二级市场的定价公平透（tòu）明（míng）。

市（shì）场完（wán）整性是定（dìng）义金融（róng）市场价格形成的公平性或透明（míng）性的（de）概（gài）念，这是（shì）保护投资者和消（xiāo）费者以（yǐ）及竞争（zhēng）的（de）重要基础。由于稳定（dìng）币（bì）旨在减少其价格（gé）相对法定货币的波（bō）动性，因此（cǐ）与其他加密资（zī）产相（xiàng）比，价格操纵的机（jī）会（huì）可能更少。11然而，目前尚（shàng）不清（qīng）楚如何确定某些稳定币的价（jià）格（gé），这在很大（dà）程度上取决于稳定币安排的具体设计（jì）。在某（mǒu）些（xiē）设计中，代理商（例如（rú）指定（dìng）的做市（shì）商）可能具有显着的市场力量和确定稳（wěn）定币（bì）价格的（de）能力，并有可能滥用市场（chǎng）。

在稳定（dìng）币的价格在二（èr）级（jí）市场的稳定（dìng）取决于，除其他外，信任程度是市场参与者将在对（duì）发行人的能力和意愿（yuàn），以交换其对菲亚特在一个一（yī）致的（de）价值与合理的用（yòng）户期望。12个（gè）附（fù）加风（fēng）险可能出现对（duì）于稳定币（bì） 该被链接到资产组合，其组成可随时间由发行人改（gǎi）变（biàn）。如果投资者（zhě）知（zhī）道（或猜（cāi）测有（yǒu）关（guān））的稳定币 发行人的意（yì）愿，以重新平（píng）衡该篮子的资产，他们可（kě）以通过串联与他们稳定币投（tóu）资（zī）/赎回购买和出售资（zī）产不同前经营他们的购买请求。

最后（hòu），以类似于某些现有加密资产交（jiāo）易平台可能发生的方式，稳定币生态系统中的企业可能面（miàn）临（lín）利（lì）益冲（chōng）突。例（lì）如，他们可能有动（dòng）机披露有关其活动（dòng）的（de）不实信息，例如出于广告（gào）和其他目的（de）的客户数量和（hé）交易量。另外，稳定币发行人可能有意（或无（wú）意）误导（dǎo）了客（kè）户对（duì）在关键（jiàn）的功能，他们执（zhí）行，例如作为的方（fāng）式，他们管理的抵押资产。这（zhè）些类（lèi）型（xíng）的不实信息可能导致定价错误（wù）和市场失灵。由于是（shì）一个单一的实（shí）体可（kě）以扮演（yǎn）多种角色（sè），如作为做市商，交易平（píng）台和保管（guǎn）钱包（bāo）中（zhōng）没有（yǒu）看到在其（qí）他市场的（de）方式在生态系统中，在该实体（tǐ）的风险和市场（chǎng）失当行（háng）为的影响可能被放大。

2.1.7 数据（jù）保护

• 当局将向稳定币运营商应用适当的数（shù）据隐私和保护规则，包括生（shēng）态系统中的参与者如何使用数据以（yǐ）及参与者之间（jiān）和/或与第三方（fāng）之间如何共享数据。

随着越来越多的数据被收集并（bìng）用于（yú）提供（gòng）金融服务以及机器学习和人工智能技术的发展，围绕个人和财务（wù）数据保护和隐私的政策问题将变得越来越重要。数（shù）据政策难以跨境（jìng）协调（diào），尤其是跨（kuà）辖区的法律法规（guī）不同以及对数据保护和隐私的不同文化观点时。2019年日本担任G20轮值主席国，确认了建立有关如何定义，保（bǎo）护（hù），存储，交换和贸易数（shù）据的全球标准的重要性（G20（2019））。数据（jù）保护和隐私保（bǎo）护专（zhuān）员国际会议（yì）为（wéi）国家数据（jù）保护主管部门之间的讨论提供了一个论（lùn）坛。数据（jù）隐私法应旨在解（jiě）决关键的技术问题，例如：（i）识别数据（jù）的定（dìng）义和处理；（ii）法律所（suǒ）涵盖的（de）实体（tǐ）的范围；（iii）同意方法，数据携带（dài）权和（hé）更（gèng）正不准确数据的权利（Petralia等（2019））。

稳（wěn）定（dìng）币

用户可能不（bú）具有明确的信息，关于如（rú）何他们的个人数据将被用（yòng）于由参（cān）与者（zhě）的（de）生态系（xì）统以及它们将如何（hé）在参与者之间或与第三方共（gòng）享。不同（tóng）类别的稳（wěn）定币的（de）运营商和进一步处理数据的收集的用户个（gè）人资料可（kě）能给上升到额外的隐私（sī）的考虑（lǜ）。最后，一些（xiē）数据保护的问（wèn）题可能也（yě）出现从对使（shǐ）用的技术，这使该运（yùn）动的（de）某些消费者权益，如删除（chú）用（yòng）户（hù）数据（jù）或寻求追索未（wèi）经授权的交易，更正确的困难。对于例如，在使用的DLT 应该是兼容与法律原则等作为对“有权被遗（yí）忘”（其中有（yǒu））（芬克（2018））。

2.1.8 消费者（zhě） /投资者保护

• 与任何新生技术一样，可能需要进（jìn）行额外的工作以（yǐ）确保（bǎo）将所有重大（dà）风险及其个（gè）人（rén）义务告知消（xiāo）费者和投（tóu）资者。
• 如果一个稳定币 被认为到是一个安全（quán）还是一个金融（róng）工具，市场参（cān）与者必须（xū）遵守（shǒu）相关资本市场（chǎng）法律框架。

鉴于稳定（dìng）币安排的复（fù）杂性和新颖性，用户（尤其是（shì）零售用户）可能无法（fǎ）完全理解风险。因此（cǐ），监管者应（yīng）考虑现（xiàn）有的消费者保护或投资者（zhě）保护立法在多大程度上适用（yòng），如果不适（shì）用，则应确保（bǎo）参与生态系统的所有行为者都（dōu）保障基（jī）本的消费（fèi）者和投资者权利。

要做出明智的购买决策（cè），消（xiāo）费者/投资者应给予（yǔ）有关稳定（dìng）币的性质充分理解（jiě）的信（xìn）息和披（pī）露，与相关的权利他们和的（de）风险，他们至今。因（yīn）此，监管（如（rú）良好（hǎo）的法律）清晰度的需要（yào），以保护消费者（zhě）和投资者，并看到的是足够的信息（xī）和披露都可用。对于例如（rú），如果一个稳定（dìng）币 构成一个安全还是一个金融（róng）工具，然后将有（yǒu）关（guān）证（zhèng）券法律将适用，它可能不会是可能为在发行人（rén）向发行和随后合法交易的（de）稳（wěn）定币 没有招（zhāo）股说明（míng）书（shū）或类似的披露（lù）文件描述的发行（háng）人，其运营及其（qí）风险。同样，当事人从事（shì）的的清算和结算（suàn）的（de）该稳定币 可能是受到以要求有关托管和清（qīng）算机构。

如（rú）果有是（shì）未经授权的支付（fù）从一个稳定币 帐户，有应该是（shì）清晰度上什么样的权利的持有人具有（yǒu）对权（quán）利要求一个退款（kuǎn），并明确（què）说明有关（guān）如何以获得一个退（tuì）款。正如在更广泛的加密（mì）资产市场中（zhōng）所观察到的那（nà）样（yàng），误导性营销和误售的可能性可能加剧对信息和消费（fèi）者理（lǐ）解的担忧。

2.1.9 税（shuì）收合规

• 稳定币运（yùn）营商和用户以及其他相关方应（yīng）遵守适（shì）用的税法并减（jiǎn）轻潜在的（de）避税义务。

稳定币（bì），像其（qí）他加密资产，可能对（duì）税（shuì）务管理（lǐ）机关造成（chéng）2种类型的挑战。首先，关于稳定币的法律地位尚（shàng）不确定（dìng），因此使用稳（wěn）定币进行交易的税收待遇尚不确定。例如，稳（wěn）定币交易可（kě）以处理类似于国际（jì）收支的外国货币，与该交易（yì）吸（xī）引的销（xiāo）售税。另（lìng）外，稳定币 可（kě）以被（bèi）视为一个安全，有一个（gè）税务责任时（shí）的潜在价值的的稳（wěn）定币 波动相（xiàng）对（duì）到了法定货币。在这种情（qíng）况下，赎回法定货币的稳（wěn）定币时可能需要缴税（shuì）。几个国家（jiā）已经（jīng）发布了针对从事加密资产交（jiāo）易（yì）的纳税人的指导。但是（shì），该指南的全面性有所不同。跨辖区的不同税收处理使稳定币（bì）的税收处理更（gèng）加复杂。

税收（shōu）征管当（dāng）局（jú）面临（lín）的第（dì）二个挑（tiāo）战（zhàn）是，稳（wěn）定币（与其他加密资产一样）还可以促进避免税收（shōu）义务。司法管辖区可以申请的条款和义务的金融机构（gòu）到（dào）该运营商（shāng）的稳定币 安排，但缺乏（fá）在（zài）DLT系统（tǒng）中的中（zhōng）央中介可以（yǐ）使这（zhè）难以执行。此外（wài），程度的匿名（míng）提供由该稳定币（bì） 安排可以使（shǐ）之（zhī）更难以对当局跟踪交（jiāo）易，并以确定的（de）受益业主的稳定币（bì），使（shǐ）得识别税逃税更加困（kùn）难。